（原標題：Alphabet財報前瞻：績優生迎來市場逆風 科技股迎來決定性時刻）

財聯社4月26日訊（編輯 史正丞）北京時間周三早晨，互聯網巨頭Alphabet將披露一季報。在傳統FAANMG六大巨頭中，除了此前已經爆過雷的奈飛和Meta，谷歌的母公司Alphabet也是剩余四家萬億巨頭中業務模型最容易受到后疫情時代影響的公司。

截至周一收盤，Alphabet A類股年初至今累計下跌15.03%?？紤]到納斯達克100指數年初至今17%的跌幅，如果明晨有何不測，納指100極有可能又被一腳踢回熊市區間。

（Alphabet A日線圖，來源：TradingView）

營收增速料將放緩 問題是能放多慢

雖然說到“宅家概念股”，市場最直觀的印象可能是奈飛、派樂騰、微軟，甚至是可口可樂，但Alphabet的確也是疫情期間迎來成長風口的最大受益者之一。邏輯上也很簡單，隨著消費者不得不將大量的購物需求轉移到線上，廣告主們的預算也隨之水漲船高。

經歷2020年前兩個季度因疫情爆發的沖擊后，Alphabet的營收在后續的一年半時間里延續爆發式的增長，2021財年的總營收超過2500億美元，同時四個季度的同比增速最低也超過30%。

不過風口總有停下來的一天，對于Alphabet而言也不例外。目前市場的一致預期是公司今年一季度實現營收682億美元，同比增長23.3%，延續去年三季度開始的增速下滑。更為重要的是，市場預期Alphabet一季度的每股凈利潤為25.65美元，這也將是2020年二季度以來首次同比下滑，去年一季度的EPS為26.29美元。

（來源：公司財報、財聯社）

目前市場對數字廣告逆風沖擊Alphabet的影響仍有不同觀點。一方面，按照去年四季報的數據，谷歌搜索引擎和Youtube所代表的廣告業務營收612億美元，占到整體營收的8成，還肩負著彌補其他業務虧損的重任。這部分營收受到影響將不可避免地拖累業績。但反過來說，谷歌搜索業務相較流媒體平臺而言，互聯網基建的屬性也更強，理論上也應更具有韌性。

對于更遙遠的全年業績指引，目前分析師平均預期營收同比上升17.7%，但全年EPS僅小幅走高3.5%，至少是過去五年的最低值。所以市場對于Alphabet明天給出不怎么漂亮的業績指引，多少也有點預期。

緊盯谷歌云增長性

作為Alphabet近年來的亮點業務，谷歌云服務的營收也在過去四年里從58億美元翻倍至192億美元。截至去年四季度末谷歌云的全球云服務市場份額也達到9%，排在微軟Azure和亞馬遜AWS后位列世界第三。

肩負Alphabet持續成長的希望，這也是為什么云服務營收占比不高且持續虧損，但依然是財報季重要指標的原因。

但與谷歌廣告業務類似，谷歌云也面臨增速持續下滑的壓力。

繼去年最后兩個季度營收增速下滑至44%后，目前市場預期谷歌云Q1增速進一步下降至41.9%，這也會是過去14個季度的最低值，而全年營收增速的分析師預期38.4%，也意味著分析師們擔憂這項業務很難扭轉增速趨緩的勢頭。

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