上銀基金答疑1：“股債蹺蹺板”是什么意思？

在金融市場上，我們往往會聽到股債具有“蹺蹺板效應”。上銀基金表示，股市和債市會有出現兩極分化的情況，某一段時間內，股市走高時債市可能表現平平，反之債市表現好時股市可能表現一般，呈現此消彼長、此起彼伏的表現這種現象，這就是“股債蹺蹺板”效應。

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“股債蹺蹺板”背后的原因是什么？上銀基金這樣向大家解釋：

從股債定價角度來說，“股債蹺蹺板”的內在邏輯是基本面。上銀基金表示，基本面改善推動企業盈利改善，對于股票資產來說，即使估值不變，基本面的改善也會推動股價上漲。上銀基金表示，基本面改善之后，一方面企業融資需求提升，另一方面政策為了防止經濟過熱收緊貨幣，從而推升利率水平，債券價格下跌。相反，上銀基金認為，如果基本面惡化，則股市和債市呈現相反的結果。所以，基本面是“股債蹺蹺板”驅動力之一。

另外，流動性寬松或收緊驅動資產價格上漲或下跌。上銀基金認為，股市和債市分屬于不同層級的流動性，所以股債之間流動性松緊不同也會導致出現“股債蹺蹺板”現象。

上銀基金表示，股票市場的流動性主要來自于廣義流動性，也就是實體流動性，其潛在資金供給主要是企業、個人等經濟主體。廣義流動性提升，則股票市場流動性得到改善，有利于股市上漲。

上銀基金表示，債券市場流動性與狹義流動性密切相關，即銀行間市場流動性。

上銀基金表示，流動性的源頭在央行，央行向市場投放流動性是通過商業銀行這一中介進行的，所以央行流動性的變動首先帶來的是狹義流動性的變化。而商業銀行則通過信貸關系創造流動性，帶來的是廣義流動性的變動。上銀基金表示，理論上，央行向市場投放或回籠流動性，會帶動狹義和廣義流動性同方向的變動，從而使得股債市場走勢趨同。然而，上銀基金表示，商業銀行創造流動性這一環節，有時會和央行釋放或收緊流動性有滯后性或者方向相反，從而會出現狹義和廣義流動性松緊不一情況，而在這期間就會呈現“股債蹺蹺板”現象

最后，市場的風險偏好也會影響股債關系。

上銀基金表示，通常來說股市向好時，市場的風險偏好也會隨之增強，債券的吸引力降低；而當股市走弱時，市場避險情緒也會隨之持續發酵，對債市形成利好。

但如果股市雖然短期較為震蕩，但中長期仍然向好，市場并沒有失去信心，資金也不會馬上大規模流入債市。

綜上，上銀基金表示，大家所說的“股債蹺蹺板”效應并不是一個定理，股市漲了，債市不一定就會跌，關鍵還是要看背后的驅動邏輯。上銀基金表示，如果是基本面驅動或者股債市場流動性出現分化時，“股債蹺蹺板”現象才往往較為明顯。

上銀基金答疑2：基金凈值低，是不是代表買它就劃算？

不是?；饍糁档?ne;基金劃算。

上銀基金表示，買基金的時候大家都會看到一個“凈值”，這個凈值可以簡單理解為這只“基金持有的資產值多少錢價格”，也就是就是“價格”的意思，而“單位凈值”，也就是每一份基金的價格。凈值的高低關系到買入的成本。

所以，有一些投資這會認為，基金凈值越低就代表越便宜，能買到的份額就更多，以后漲起來也就能賺的更多，但，事實并非如此。上銀基金表示，金融產品和普通商品不一樣，我們買入一只基金，買的是它持有的資產組合，我們買入的目的，是獲得資產價格上漲后帶來的收益。所以投資者是不是能買到“便宜貨”，還要看基金經理有沒有在低位配置相關資產，和基金凈值高低是沒有關系的。

一般來說，基金成立時候的初始凈值都是“1元”，只是方便用來衡量投資者買了多少份額的錨點而已?；鸪闪⒑螅绻鹳I到了上漲的股票，那么凈值也會隨之上漲。換言之，上銀基金表示，基金凈值高，說明它持倉的股票之前賺到錢了，基金跌破1元，說明它的持倉股票在下跌。所以，基金凈值低，有可能也意味著它的風險大。

上銀基金提示各位投資者，決定要不要買入一支基金，重點應該是觀察其投資標的是否具備中長期上漲的空間、基金經理投資思路、過往業績、基金管理人水平等方面，不能僅認為基金凈值低的基金比較便宜就盲目入手喔~

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本材料中的信息或所表達的意見僅供參考，并不構成任何投資建議?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金本金不受損失,不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購買基金時應詳細閱讀基金的基金合同、招募說明書與基金產品資料概要等法律文件，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，并根據自身的投資目標、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素選擇與自身風險承受能力相匹配的產品?；甬a品存在收益波動風險?；鸬倪^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績和其投資管理人員取得的過往業績并不預示其未來表現，也不構成本基金業績表現的保證。行業、指數過往業績并不預示其未來表現，不代表具體基金實際收益情況。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。

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