剛剛過去的周末，硅谷銀行事件無疑是海外市場的焦點。面對可能導致的廣泛影響，多家風投機構要求監管部門阻止災難發生。

或許是多方的壓力開始奏效，美國官員當地時間3月12日表示，硅谷銀行的儲戶將從13日開始可以提取他們的存款，美國政府宣布采取行動來支撐存款并阻止硅谷銀行(SVB)破產帶來更廣泛的金融影響。

(相關資料圖)

硅谷銀行閃電破產

而回顧硅谷銀行破產事件，也還令不少投資者感到后怕和意外。

當地時間3月10日，硅谷銀行宣布破產倒閉。這是美國歷史上規模第二大的銀行倒閉事件，也是自2008年美國金融體系接近崩潰以來倒閉的最大銀行。

這一消息令華爾街陷入恐慌，金融股持續暴跌，拖累整個美股。截止上周五，美股三大指數集體收跌，道指跌1.07%，納指跌1.76%，標普500指數跌1.45%。

其中，銀行股領跌，KBW銀行指數跌3.91%，本周累跌15.74%，創有記錄以來最大周跌幅。阿萊恩斯西部銀行跌超20%，第一共和銀行跌逾14%，Silvergate跌超11%。

而就在一天前，硅谷銀行母公司SVB Financial突然宣布了三件事情：低價出售價值210億美元的可變現資產，發行可轉債籌借150億美元資金，以及緊急發售新股籌資22.5億美元。

同時宣布三大舉措，明確無誤指向了同一個信號：硅谷銀行的現金流出現了嚴重問題。

這使得投資者們立即開始拋售硅谷銀行股份，該股股價當天就暴跌了60%。

然而，比股價暴跌更可怕的是恐慌，擔心自己存款安全的科技公司們開始瘋狂轉走自己存在硅谷銀行的存款。

短期內出現的擠兌，迅速壓垮了硅谷銀行。

美聯儲推倒了第一張多米諾骨牌

那么是什么導致其現金流如此緊張呢？

這還要從其業務模式說起。

截至2022年末，硅谷銀行資產規模為2120億美元，是美國第16大銀行。該銀行成立于上世紀80年代初，專注于服務新興科技領域的創業公司。

在降息周期里，上述業務結構推高了硅谷銀行規模。2020年疫情暴發后，美聯儲進入降息周期，大量資金流入科創領域，給硅谷銀行帶來了大量低息存款。該行資產負債規模迅速在兩年間大幅擴表，年化增速均超過了70%。

但隨著美聯儲提高基準利率，債券的價值開始下跌。這通常不是問題，因為下跌只會導致“未實現損失”，這種“損失”不計入銀行在未來出現低迷時可以使用的資本緩沖。但是，當儲戶變得焦慮并開始提款時，銀行有時不得不在這些債券到期之前，出售它們以彌補資金外逃。

同時，伴隨著加息周期，一些科技企業現金流緊張，紛紛取現。

而硅谷銀行的困境已經形成，投資者們更擔心的是恐慌情緒是不是會進一步蔓延到美國的其他銀行。

多方聯合托底

如果出現大面積擠兌，沒有一家美國銀行能夠獨善其身，因此，美國的監管部門必須安撫市場。

北京時間3月13日早間，趕在亞洲市場開盤之前，美國財政部、美聯儲、聯邦存款保險公司(FDIC)發表聯合聲明，宣布對硅谷銀行倒閉事件采取行動。從3月13日周一開始，儲戶可以支取他們所有的資金。與硅谷銀行破產有關的任何損失都不會由納稅人承擔。

伴隨著美國監管部門的出手，硅谷銀行事件在短期內造成的影響可能會局限在較小的范圍內，但從長期來看，美國的貨幣政策和貿易政策如果不作出改變，那么硅谷銀行就不會是最后一個。

對A股有何影響

此外，對于A股投資者而言，關心的則是相關事件對A股有何影響？

華西證券策略團隊認為，目前來看，硅谷銀行的破產尚未到引發系統性風險，但在后續的風險落地和美聯儲3月議息會議前，海外風險偏好較難有明顯的改善，階段性對增量外資流入產生制約。

對于A股而言，外圍因素的擾動相對有限。其一，無論是從估值還是風險溢價來看，當前A股性價比相對合理；其二，近期高頻數據陸續驗證國內經濟的溫和復蘇，企業盈利大概率持續改善，支撐A股底部區間。

廣發證券認為，周末發酵的SVB(硅谷銀行)事件具備一定偶發性，高利率環境使SVB資產負債期限錯配風險暴露，不排除此類點狀式事件再次出現擾動市場情緒，美債深度利率倒掛的副作用已經顯現，美聯儲將相機抉擇。海外風險溢價沖擊短期釋放后，中資股有望迎來企穩反彈。維持港股走牛市，A股“修復市”的判斷。

關鍵詞：