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豬肉概念股走強,新一輪周期已至?

過去兩年,在豬周期的作用下,生豬價格經歷了過山車式的波動,這也重創了中國養殖行業,大型養殖企業有的破產、有的虧損,小型養殖戶盲目擴張后可謂是一片哀嚎。


(資料圖片僅供參考)

3月14日,豬肉板塊走強。截止收盤,播恩集團、新五豐雙雙漲停,巨星農牧、溫氏股份、牧原股份等漲超5%。那么此番豬肉概念股因何走強?養殖戶的“春天”來了嗎?

多因素提振豬肉板塊

近期進入年報披露季,多家豬企交出一份不錯的成績單。

“養豬一哥”牧原股份2022年的業績表現一騎絕塵。公司預計2022年營收1220億-1270億元,上市以來首次突破千億;預計實現歸母凈利潤120億元至140億元,同比增長73.82%至102.79%。

牧原股份解釋稱,生豬銷量較上年有較大幅度增長,銷售生豬共6120.1萬頭,同比增長52%;同時,全年生豬銷售均價同比有所上漲,經營業績上升。

溫氏股份則實現扭虧為盈,公司預計凈利潤盈利48億元-53億元,上年同期為虧損134.04億元。2022年,公司銷售肉豬1790.86萬頭,同比增長35.49%,銷售肉雞10.81億只,同比下降1.83%。

除了頭部豬企,一些中小型豬企也得到了快速發展。如唐人神預計歸母凈利潤1.6億元-2億元,同比增長113.94%-117.43%;天康生物預計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤2.5億元~3.5億元,這兩家公司均在2022年實現扭虧。

還有華統股份披露其開年以來的數據,2023年1月份,該公司生豬銷售收入2.67億元,同比增長483.7%。主要是2021年及2022年豬場陸續投產2023年產能釋放所致。

除了業績提振外,還有消費復蘇趨勢下豬肉價格有望回暖。

春節后豬肉消費進入傳統淡季,在需求不景氣背景下,豬肉市場延續了季節性下行的歷史規律。數據顯示,全國生豬均價在3月7日時升至16.04元/公斤,創下階段性高點,隨即回落。截至3月14日,生豬均價已回落至15.26元/公斤。

目前行業出欄均重降至120 公斤、仍處偏高水平,表明大豬消化并不充分,或在未來數月陸續出欄,短期供給壓力仍在,預計豬價短期或仍呈現底部震蕩趨勢。

但隨著疫情平穩后消費逐漸恢復,旅游、餐飲等消費需求持續釋放,足以支撐中長期生豬的價格,養豬企業的經營業績有望逐步向好。

此外,非洲豬瘟或卷土重來。根據國外經驗,非洲豬瘟是一種極難防治,且易于反復,持續時間超長的疫情。

據華創證券草根調研顯示,當前養殖行業非洲豬瘟疫情較為嚴重,且“拔牙”措施在本輪疫情中見效甚微。推測目前北方產區的非瘟病毒感染面或達到50%,南方疫情將早于并猛于往年,感染面或發展至50%以上。

在上述多重因素影響下,疊加此前相關板塊回調較大,才有了豬肉板塊近日的大漲。

豬周期真要來了?

生豬養殖產業鏈是我國農業產業的重要領域,具有顯著的周期性特征。而所謂豬周期,本質上就是豬肉的供需不平衡導致的豬肉價格變化。

當豬肉價格走高,養殖戶追逐利潤,加大養殖力度,增加生豬供應;當市場出現供大于求時,生豬價格下跌,此時養殖戶縮減供應量,產能開始逐漸出清,由此又進入下一個周期循環。

自2006年以來,我國大致經歷了四輪豬周期。參考歷史經驗來看,過去幾輪豬周期中都發生了較大規模的動物疫病傳播,這些動物疫病的傳播會導致大量養殖場戶因虧損而退出,實現產能去化,價格開始觸底回升。

以上輪豬周期為例,上一次的“豬周期”自2019年初開始,主要是因2018年非瘟疫情重創生豬養殖產業,大量養殖場被迫退出導致行業產能大幅下滑。在2020年豬價上漲至歷史最高的35元/公斤,并在2021年初見頂下跌。

華創證券草根調研顯示,當前養殖行業非洲豬瘟疫情較為嚴重,且“拔牙”措施在本輪疫情中見效甚微;預計未來的豬價年度均值會在20-30元之間高位震蕩(近四年,豬價最差的年度為2022年18.9元/kg的全年均價)。

不過,由于時代不同,無法用現在的情況做直接對比,但規模化企業在抵御非洲豬瘟傳播上更有優勢,這一點是已經被證明的,而中小養殖戶的抗瘟疫能力幾乎為零。

需要關注的是,今年非洲豬瘟在多地爆發,導致仔豬價格上漲較快,但豬糧比卻沒有明顯改善,各方的壓力對生豬現有產能形成倒逼。

目前能繁母豬存欄量仍處于高位。據農業農村部統計數據顯示,截止2023年1月末,全國能繁母豬存欄量為4367萬頭,為正常保有量4100萬頭的106.5%,略高于產能調控綠色合理區域的上限。

雖然當前能繁母豬產能環比去年12月下降0.52%,已經實現完全優化,但生產性能較此前非瘟年份已經出現較大提高。因此,本輪周期面臨的產能瓶頸較2019年和2020年要小很多,產能恢復的速度可能更快。

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