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觀點：眾所周知，去年以來，抑制A股最大的兩個因素就是外部美聯儲加息周期以及國內經濟的衰退。不過，隨著國內經濟的回升，復蘇也在加速，市場估值修復中迎來整體的底部抬升。而海外美聯儲加息預期放緩，在銀行事件之后，如果意外降息，那么加息拐點可能提前來臨，這對于全球資本市場會有提振，對A股無疑將是新的利好，或助力指數再上一層樓。

進入到2023年，高頻數據顯示，國內經濟復蘇趨勢明顯，而且一季度還有加速復蘇的趨勢。也正是經濟向好趨勢的逐步明顯，我們看到自去年年底以來，市場整體底部抬升，不斷上行過程中估值也迎來整體的修復?？梢哉f，去年以來基本面的掣肘，在逐步改善，并已經轉變為對市場的提振。不僅如此，在最新公布的2月經濟數據看，伴隨著疫情防控較快平穩轉段，經濟循環加快暢通，生產需求明顯改善，經濟運行企穩回升。

很明顯，國內基本面逐步穩定，這對市場帶來較大的支撐和提振，也是市場整體向好的基本動力。而反觀海外，形勢確實不容樂觀，環境更趨復雜，尤其是需求不足仍較突出，經濟回升基礎尚不牢固。但是，需要注意的是，去年以來影響A股市場的美聯儲加息周期有望迎來拐點，或繼續減弱和消除對市場的外部影響。

具體來看，去年年底，市場普遍預計美聯儲加息進入尾聲，今年下半年有望迎來加息的拐點。所以，此前實際上對于市場的影響已經在減弱。但由于通脹仍有擔憂，稍早時候美聯儲3月有望加息50個基點的預期在加重，還是給市場帶來新的擔憂。當然，隨著硅谷銀行事件的發酵，美聯儲3月加息50個基點的預期基本夭折，當前普遍預期3月美聯儲會加息25個基點，而高盛還預測美聯儲3月不加息。更有甚至，根據財聯社的報道，野村證券在最新的報告中已預計，美聯儲在下周的3月議息會議上就將宣布降息25個基點，并結束QT。

這下熱鬧了，如果美聯儲意外降息，那么A股可能會迎來新的利好提振，整體再上一層樓。最核心的就是，一旦美聯儲降息，那么在人民幣整體升值以及全年經濟復蘇的大趨勢下，不排除更多熱錢流入中國的可能。那么，在年初北向資金大幅凈流入的基礎上，外資就有可能繼續大幅流入，進而對股市帶來真金白銀的提振。當然，目前看這個概率還比較低，但至少可以有個心理準備。

所以，我們說去年以來海內外大環境是在邊際向好改善的。海外美聯儲加息放緩趨勢依舊，而國內經濟復蘇跡象明顯，整體有利于指數的震蕩上行。而一旦國內經濟復蘇確立，而海外美聯儲意外降息或者加息拐點來臨，將繼續推動A股更上一層樓。因此，操作上，中期繼續看好市場向好的趨勢，可逢低積極配置。而短期，持倉觀望，確定美聯儲貨幣政策以及國內經濟數據影響之后，再做新的定奪。

(作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002)

（文章來源：巨豐投顧）

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