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世界滾動:“妖糖”連連上漲 沉寂已久的糖業股有機會嗎?

近段時間,黃金期貨的上漲吸引了很多投資者的目光,滬金期貨短短數天就上漲7%。然而,有這樣一個品種,卻不聲不響地保持漲勢,在兩三個月內上漲了近20%,且近幾個交易日還走出了加速趨勢,這個品種就是素有“妖糖”之稱的白糖。


(資料圖片僅供參考)

受期貨走勢提振,3月31日制糖板塊也全線大漲,截至收盤,南寧糖業漲停,中糧糖業也上漲3.6%,一般來說,大宗商品的走勢有一定的慣性,而期貨往往與相關股價也有較強的關聯度,那么白糖期貨如此凌厲的走勢,是否意味著白糖股也有望迎來一段上漲行情呢?

白糖價格撲朔迷離 持續大漲難度很大

說到白糖,它幾乎可以說是伴隨著人類的發展史。早在人類茹毛飲血的時代,糖就作為重要的能量來源,成為人類的通貨之一。

當然,古時人們還不具備提煉純白糖的能力,大家對于糖的訴求,大多通過蜂蜜、野生漿果滿足。但此后很長一段時間,人類都未掌握高純度的糖的制取技術。直到唐宋時期,我國才開啟了大規模的工業制糖史,而到了明代,中國工匠又發明了“黃泥法”:“其法先取蔗汁煎之,攪以白灰,成黑糖矣。仍置大甕漏中,候出水盡時,覆以細滑黃土,凡三遍,其色改白。”白糖由此走進了千家萬戶。著名學者季羨林先生曾經寫了一部70萬字的《糖史》,專門介紹糖的發展進程,有興趣的可以了解一下。

時至今日,作為生活必需品的白糖,已經成為全球大宗商品的重要組成部分。在國內,白糖也是鄭商所重要的期貨產品之一。

然而,糖價的走勢,在所有期貨中是最為復雜的。其不僅與宏觀貨幣、利率、CPI因素相關,還受到印度、巴西等地糖產量的影響,此外,由于甘蔗不僅可以用來制糖,也可以用來制作酒精,因此其可以作為石油的替代品來理解,與石油有一定的正相關性。

更為致命的是,白糖的走勢缺少絕對的主導因素,最有可能成為主導因素的供給,還因為產地并不唯一,很難出現同時大減產的情況。這就導致白糖很少有趨勢性行情,規律性很差。由于有民生屬性,白糖還受到進口政策、儲備投放等非市場主導因素影響,正如3月31日白糖的期貨走勢圖一樣,剛剛放量突破近期新高,轉頭馬上就失去了這一趨勢,開始了掉頭下跌,短時間最大跌幅達1%,這對于普遍高杠桿的期貨市場來說,已經屬于較大的波動了。

因此,盡管短期內受到印度減產等影響,白糖出現了一段持續上漲行情,但接下來隨著巴西甘蔗即將大量收獲榨糖,市場又將迎來較大不確定性,此外若糖價漲幅過高,中央將隨時動用儲備以穩定糖價,因此長期來看,需求端很難出現爆發的白糖期貨,持續大幅上漲難度很大。

期股業績聯動有限 警惕炒作風險

在A股市場,主要有兩個與白糖強相關的股票,南寧糖業和中糧糖業。

先來看南寧糖業,其連續10年扣非凈利潤都是負數,其中2018年更是扣非虧損14.46億元。值得注意的是,即使在糖價高達7500元每噸的2011年,南寧糖業的扣非凈利潤也僅有5800萬元,作為周期股,支撐目前37億的市值也有較大難度。

再來看中糧糖業,相較于南寧糖業來說,其業績要好很多,近年來營收穩定增長的同時,扣非凈利潤始終保持在3億元以上。

不過,中糧糖業的主營業務并非只有制糖,其還有一塊番茄類產品以及糖業貿易的業務,從近年來中糧糖業的毛利率來看,其毛利率也并非與糖價呈線性關系,特別在近五年來幾乎已經沒有相關性了。

來源:同花順ifind

觀察這兩只股票的過往業績情況、業績的期股相關性等指標,在糖價未出現超預期大幅上漲的情況下,兩只股票的利潤也很難隨短期波動而有十分亮眼的表現。不過,從炒作角度來看,期貨上漲的情緒,短期內確實可能影響二級市場,相關股票也存在炒作的可能,但這種單純的炒作風險很高,往往來得快,去得也快。投資者需要注意相關個股股價的短期波動風險,謹慎投資。

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