（原標題：【一季度盤點】大宗商品集體下挫，黃金一枝獨秀，納指領跑全球股市）

一季度，全球股指多數收漲，風險資產收益承壓下行。

全球股指多數上漲

(資料圖片僅供參考)

在2022年大跌后，一季度全球股市普遍反彈。納斯達克指數漲幅14.78%，領跑全球重要指數。在2022年美聯儲暴力加息期間，美股成長和科技板塊大幅下挫，隨著加息步伐進入尾聲，納指迎來觸底反彈。標普500指數上漲5.5%，道指略跌0.87%。

A股三大指數則均錄得上漲，上證指數一季度收漲5.94%，報3272.86點，深證成指上漲6.45%，創業板指漲2.25%。

對即將到來的4月，銀河證券表示，市場將以結構性機會為主。2023年以來，國內宏觀數據表現良好，各項利好政策不斷提振市場信心。消費復蘇帶動經濟加快修復，支撐市場上行。4月迎來一季報業績密集披露期，市場有望震蕩向上。

美債收益率一季度嚴重倒掛

俄烏地緣沖突持續，疊加美聯儲加息預期發酵，在避險情緒與通貨膨脹預期影響下，一季度美債收益率持續走高，10年期和2年期美債收益率均在3月初觸及近兩年來高點。

2022下半年以來，面對高通脹率，市場普遍預期美聯儲將持續加息，美債收益率因此持續走高，并開始出現收益率曲線倒掛。這一現象通常被認為是經濟衰退信號，目前美債收益率仍在高位。

自3月歐美銀行相繼爆雷后，美聯儲加息預期降溫，疊加黃金的強勢上漲，美債收益率大幅下挫。

2月美國CPI同比增6.0%，增速連續8個月放緩；核心CPI同比增5.5%，也略低于前值5.6%。光大證券表示，2月美國通脹如期回落。短期看，受硅谷銀行事件影響，美聯儲對加息的考量或更多向金融穩定傾斜；疊加2月非農就業、通脹數據未超預期，美股美債大概率向上修復。中期看，在風險事件平息后，美聯儲關注重心仍將回歸經濟基本面，高利率環境仍將持續較長時間。

人民幣兌美元走勢跌宕

一季度，人民幣兌美元表現為先升后降再升值的走勢。春節前，國內疫情防控結束，對經濟樂觀預期疊加美聯儲加息預期放緩，美元回落，推升人民幣走強；春節后，美國非農就業數據超預期，美聯儲加息預期升溫，推動美元走強，人民幣兌美元開始貶值。

3月，在歐美銀行業爆雷沖擊下，市場對于美國經濟衰退的擔憂持續攀升，多空力量再次反轉，人民幣再次走強，最新美元兌人民幣匯率為6.8717。隨著美元高位回落，美聯儲加息臨近尾聲，人民幣有望堅挺走強。

其余主要市場貨幣中，3月初期，風險事件集中爆發，日元兌美元快速上漲，歐元兌美元同樣上漲。市場動蕩降低了對美國利率和大宗商品價格的預期。若美聯儲降息預期升溫，避險需求下降，作為融資套利交易最佳方式的日元將被拋售。

大宗商品全線潰敗

黃金一枝獨秀

一季度，美聯儲暴力加息影響顯現，硅谷銀行、瑞士信貸相繼爆雷。全球風險資產收益承壓下行，市場避險情緒快速升溫。在此背景下，除避險資產的黃金外，大宗商品近乎迎來全線下跌。

證券時報·數據寶統計，一季度以來，國際金價震蕩走高，截至3月30日，倫敦金現累計漲幅超過8%，年內跑贏滬深300指數。3月20日，倫敦金現盤中上觸2009美元/盎司，COMEX黃金盤中逼近2015美元/盎司，國際黃金現貨與期貨合約價格同日創下近1年新高。

對于黃金價格的未來走勢，世界黃金協會表示，增長和通脹的周期性發展將主導黃金短期前景。投資者應該密切關注美聯儲即將結束加息的暗示，這可能為黃金價格提供更多支撐。高盛將12個月的金價目標從1950美元/盎司調高至2050美元/盎司，花旗、澳新銀行和德國商業銀行等機構也上調了預測。高盛稱黃金是抵御金融風險的最佳對沖工具，并重申其對大宗商品的看漲觀點。

其它大宗商品價格多數呈現下行態勢，能源類跌幅慘重。NYMEX天然氣指數跌幅最大，超過50%；WTI原油、ICE布油跌幅均逾7%。

2022年俄烏沖突全面爆發之初，全球大宗商品價格快速上漲，新冠疫情、極端天氣等也為大宗商品行情再添一把火。而今年一季度，支撐本輪大宗商品行情的主要成因勢力趨弱，同時美國高通脹持續，美聯儲加息預期升溫，出于全球經濟衰退的擔憂，大宗商品價格承壓，劇烈波動。冠通期貨預計2023年二季度大宗商品內強外弱的表現有望延續。

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