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自從有投資者在談論股市時把行業比喻為賽道，自然也就延伸出另一個詞——擁擠。擁擠就是因為大量資金不約而同地配置某個行業的股票，正如很多運動員集中在一個賽道上一樣，從而引發供求緊張，股價也出現異動。

這幾年，市場上的資金大量流向食品飲料、新能源等行業，有人就說這些賽道太擁擠了。擁擠的直接結果就是參與這些行業的投資者太多，股價也就隨之大漲。特別是那些被各路資金高度看好的賽道中的領跑者，亦即相關行業中最強勢的那幾只股票，價格更是一飛沖天。

當年貴州茅臺、寧德時代大漲，何嘗不是賽道擁擠的結果。當然，如果賽道過于擁擠，一方面可能引發流動性風險，另一方面股價也會因為買賣失衡而明顯高估。而一旦市場熱點輪換，股價出現下跌，結果就很容易引發踩踏，也就是俗稱的“多殺多”行情。

今年以來，隨著ChatGPT概念橫空出世，市場上很快形成以此為龍頭的TMT(科技、傳媒和通信)題材熱，大量資金進入到這個賽道中。據統計，兩市每天的成交金額中，約有40%交易TMT板塊，導致交易上的極端擁擠。于是有人據此得出結論，即因為賽道太過擁擠，影響到了市場的正常運行，在引發個股的嚴重分化之余，也使得在該賽道上的操作變得風險極大。

現在，TMT賽道擁擠，投資者還能進入嗎？這里需要考慮以下問題：首先，TMT是個比較寬泛的行業，相關上市公司很多，而且隊伍擴容也比較容易。另外在該行業中，上下游各個板塊的差異很大。因此，所謂的擁擠也只是表現在TMT行業中的某些領域，而隨著市場風向的不斷變化，行業內部的熱點也會遷移。

而且由于連續幾年的調整，TMT行業中許多股票價格在今年上漲之前并不是很高，即便現在明顯上漲，但多數股票距離曾經的高位還是有一定的距離。與白酒股票價格迭創新高也是很不相同的。這就是說，同樣是賽道擁擠，但股價所處的位置并不一樣。

此外，現在TMT行業火爆，也有政策大力支持的因素。但是TMT行業中的大量企業，還處于成長期，業績大都一般。股價大漲之后，從靜態市盈率來看，估值都非常高了。這也導致相當數量的資金采取偏中短線操作的思路，股票換手率比較高，與前些年白酒賽道擁擠時不同的是，其個股的流動性還是比較好的，這也化解了賽道擁擠帶來的交易風險。

當然，TMT行業的投資風險是比較大的。雖然賽道是好賽道，但有點崎嶇，而且不確定性也是比較大的。投資者能否適應在這個賽道中奔跑，是否具備相應的抗風險能力，也許是一個更加需要關注的問題。

最近有研究報告顯示，不少基金等機構投資者正在進行規模不小的調倉，從消費以及新能源等板塊中撤出，轉而進入TMT行業。實際情況是否如此，投資者不妨通過盤面來觀察。而時下的行情走勢及交易狀況的確顯示，TMT這個賽道仍然很擁擠，而且這個態勢一時還不可能改變。

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