（原標題：叮咚買菜三年虧超百億，一季度營收同比下滑8.2%）

5月12日晚，叮咚買菜（NYSE:DDL）發布了截至3月31日2023年第一季度的財報。數據顯示，叮咚買菜總營收為49.98億元，同比下滑8.2%；凈虧損為5240萬元，較去年同期的4.79億美元凈虧損有所收窄，經營活動產生的現金流凈額為-3.07億元。

【資料圖】

對于營收下滑，叮咚買菜在財報中表示，一是受2022年上半年疫情影響，供給量大幅提升導致去年3月營收基點過高；二是今年春節期間華東地區人口流量增大；三是去年叮咚買菜優化區域布局，退出了部分城市所致。

自2021年六月登陸美股，叮咚買菜就陷入增收不增利的局面，其2020-2022年營收分別為113.36億元、201.21億元和242.21億元人民幣，歸母凈利潤分別為-34.97億元、-67.71億元和-8.14億元，三年內累計虧損超百億。

01掉隊前置倉生鮮賽道

財報顯示，截至2023年第一季度叮咚買菜擁有的現金及現金等價物和短期投資為 57 億元，相較去年年底的64.9 億元持續減少。同時，其資產負債率仍處于95%的高位，存貨周轉率為6.39，較去年一季度的7.66有所下降。

對于叮咚買菜深陷虧損泥潭的主要原因，要追溯到其嚴重燒錢的“前置倉模式”。

相比傳統的供應鏈運轉模式，前置倉模式給消費者帶來了巨大便利，但倉庫的位置和密度也給企業帶來了巨大成本。截至2021年9月30日，叮咚買菜的前置倉數量為1375個，較同期翻了一倍，履約成本高達23億元，占總成本的三成以上。研報顯示，前置倉模式由于履約成本高，需要足夠單量及客單價才能實現單倉盈利。

今年一季度，叮咚買菜實現單倉模型的進一步成熟，單倉日均單量同比增長 7.7%，用戶下單頻次提升 13.8%。此外，叮咚買菜第一季度實現GMV達 54.51億元，同比下降6.8%。公司也在財報中指出，GMV下降是由于3月上海疫情出現了特殊需求量，生鮮食品訂購份額明顯增長，導致同比基數較大所致。

值得一提的是，同樣看準生鮮賽道的盒馬也曾試水前置倉，但因為品類寬度不夠、客單價較低、毛利率下降等問題，其在布局一年后全面關停了此模式。而同樣是前置倉模式的每日優鮮也在2022年7月關停極速達業務，并通過線上會議告知員工停薪停職。

有業內人士表示，在前置倉生鮮賽道，復制高物價的上海模式可能難以從全國市場拿到足夠的份額與訂單量，而如果不能拿到，叮咚買菜未來所要面臨的競爭壓力將會越來越大。

02發力預制菜市場

公開數據顯示，2022年預制菜市場規模為4196億元，同比增長21%，預計2026年預制菜市場規模將達10720億元。目前，預制菜80%的市場是TO B，C端消費者僅占20%的市場份額，但不可忽視的是，消費者對于預制菜產品的接受度正逐步提高，C端市場逐步打開。

作為最早踏入預制菜賽道的玩家之一，盒馬于2017年推出自有品牌盒馬工坊，聯合了13家企業和機構成立預制菜行業聯盟，立志打造行業內鮮食預制菜第一品牌。過去5年，盒馬在全國建立了300條鮮食供應鏈，預計實現預制菜銷售額達50億以上。美團在2022年上線了外賣平臺的預制菜銷售專區，聯合預制菜品牌門店，在北京推出了全城送服務，進一步擴大配送范圍。京東超市則將預制菜作為其重點扶持品類，預計三年打造20個年銷售過億品牌、5個年銷售5億品牌。

為了擺脫虧損泥潭，叮咚買菜于2020年推出預制菜，自有品牌包括拳擊蝦、蔡長青、叮咚王牌菜等，平均訂單額從2020年的65.7元增加至2022年的74.5元。2023年一季度其預制菜為主的自有品牌產品占整體GMV的19%，約為10.36億元，自有品牌用戶滲透率提升70%以上，其中，家常小菜鹵味蔡長青的月銷量目前已超過7000萬。

除發力預制菜自救之外，叮咚買菜進一步降本增效。2023年第一季度，叮咚買菜的履約費用達11.96億元人民幣，較2022年同期減少19.4%；銷售和市場費用為8750萬元，與2022年同期相比下降50.3%；產品研發支出為2.106億元，與2022年同期相比下滑10.0%?；诖?，一季度內叮咚買菜的毛利率為30.7%，較去年同期的28.7%增加2%。

業內人士表示，目前的預制菜賽道尚還未分出勝負。但是按照市場的二八概率，勢必在產業的發展過程中，會有一批被淘汰的品牌和參與者。隨著各行業巨頭的跨界入局，預制菜的“黃金時代”已然到來。

作者：張翼嬋、鄭皓元

主編：陳俊宏

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